每经AI快讯，紫燕增长证券2024年1月9日，食品光大证券发布研报点评紫燕食品（603057） 。股权巩固公司光明陞现场娱乐【Aurl:www.8233066.com】送888元
事件 ：紫燕食品发布2024年限制性股票激励计划（草案），激励拟授予的信心限制性股票数量为246.45万股 ，占公司股本总额的看好0.6%，授予价格为每股10.89元 ，业绩研报授予对象包括核心员工及技术骨干192人 。稳健
股权激励目标体现经营信心 ，紫燕增长证券明陞现场娱乐【Aurl:www.8233066.com】送888元公司仍有望享受成本红利 。食品根据激励计划中公司层面的股权巩固公司光业绩考核目标 ，可换算得到2024-26年公司收入的激励同比增速为19.0%/16.0%/13.8% ，净利润的信心同比增速为15.0%/13.0%/11.5% ，在考核中，看好收入或利润增长达到目标即可100%解锁 ，业绩研报若收入或利润达成考核目标的70%-100% ，则按照比例解除禁售 。2024-27年公司预计确认股权激励费用1002/987/472/114万元 ，仅占2022年收入的0.28%/0.27%/0.13%/0.03% ，费用影响可控 。在当前消费有所承压的背景下，公司收入增速指引仍然保持稳健 ，体现了公司对于经营的信心 ，一方面 ，餐桌卤味具有主食属性 ，消费者复购率较休闲卤味更为稳健，单店收入修复也有望持续改善 ，我们判断公司2024-26年收入有望保持双位数增长。利润方面，根据wind信息 ，2023年11月进口牛肉价格同比下滑24% ，2024年1月4日肉鸡饲料同比下滑10% ，2024年公司仍有望继续享受部分成本红利 ，因此我们认为利润指引有较大概率达成目标 。
探索海外市场 ，延展业务经营 ，布局长期发展。2023年5月紫燕于澳洲墨尔本与当地经销商签下澳洲特许经营协议 ，11月与美国大华集团（美国最大的华裔连锁超市之一）达成战略合作协议 ，海外市场再下一城；此外 ，公司也在探索外延赛道 ，2023年与烤鸭品牌京脆香达成合作 ，战略投资炸鸡品牌老韩煸鸡 ，另辟跷脚牛肉 、砂锅状元等子品牌 。一方面 ，就主业来讲 ，餐桌卤味相较休闲卤味市场规模更大 ，且企业全国化进程 、市场份额提升仍有可观空间 ，公司主业收入增长仍可提供可观增速；另一方面 ，公司亦开始探索第二成长曲线 ，拓展海外市场，挖掘长期增长空间 ，公司在华东区域有充足的品牌力 、渠道力 ，也有望与新品牌新业务实现协同成长 。
盈利预测 、估值与评级 ：2024年在低基数下公司收入有望提速 ，同时成本红利犹在，我们维持2023-25年归母净利润预测为3.56/4.91/6.55亿元，当前股价对应PE估值25/18/13倍 ，维持“买入”评级 。
风险提示 ：原材料持续上涨 ，单店修复不及预期 ，疫情反复 。
(来源 ：慧博投研)
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(编辑 曾健辉)